王海英

敏銳,心細。

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如何才能夠區分基本面投資與傳統價值投資呢?

專欄:公司法 2020-05-12 34208 2 原創


股票投資是投資理財的重要手段。股票是具有很強的政策性、規范性以及技術性,是一項高收益、高風險的投資活動。要取得預期回報,必須掌握一定的投資分析方法,避開風險與陷阱。那么如何才能夠區分基本面投資與傳統價值投資呢?今日王海英律師就基本面投資與傳統價值投資的區別為我們解讀相關方面的問題。

一、基本面投資與傳統價值投資

1、基本面分析的根本

在基本面分析上,最根本的還是要算是公司的基本面分析,對一家公司基本面分析最重要的還是財務分析,如果單純是對數據的解讀,那這三大報表就可以充分地說明問題,但其實在事實上遠遠并沒有這么簡單,王海英律師還提到了,以我的經驗總結來看,上市公司多多少少都會在財務報表上耍一些花招,有些甚至明目張膽地直接在財務報表上進行作假,這些都需要通過我們自己去發現并且去修正過來,有些是屬于財務手法這并不能算是違規,有些是故意虛報瞞報,有些是直接作假。比如有些公司是為了追求主營的業務收入,會把產品或服務價格進行相應的壓低,這種毛利率就會變得非常低,凈利率有的時候還會出現負數的情況,這種情況也有可能造成‘應收賬款’急劇增加。也有些公司為了年報好看而把固定資產折舊來點粉飾或為了平均凈利潤增長率而把部分利潤當成遞延收入處理。有些明明主營的業務是虧損的,但加上營業外的收入也是可以有很可觀的凈利潤,這一切的財務手法要通過經驗的累積和知識的學習來慢慢知道怎么修正它,最有力的還是公司年報,很多財務報表反應不出來的問題會在年報中有充份說明,特別是要注意不太引人注意的附注,有時重大問題只會在角落被蜻蜓點水的提到一下,我們要找的就是這些信息。

2、基本面分析沒有定式

基本面分析并沒有定式,可以說是很主觀的,不同的方法分析的側重面也是大不相同,就是因為這樣很多的不同,會造成對同一支股票出現完全不同的分析結果,但這并非就一定是壞事,要不每個人都會買好的股票和拋售壞的股票,股票市場報價將會長期合理,這樣我們哪來的機會賺大錢。比如我個人經過幾年的觀察,很喜歡中石油這支股票,盡管巴菲特拋棄它,聲稱他老人家很不喜歡周期性的行業,但我的認為是中石油的護城河是超級寬闊的,敵軍基本上是沒有任何進攻的機會,它在中國是絕對壟斷,除了行政力量外它可以隨意地控制產品的價格,加油站行業雖然是對民間開放,但可以說沒人可能發展成可以跟中石油競爭的公司,就算單一小區域興起的那么點風浪,對巨無霸的中石油也是不痛不癢,當國內成品油與國際原油價格倒掛的時候,由于中石化的煉油能力強從而承擔了更多的‘政治任務’,而中石油背后可供開發的石油資源更為可觀,并且中石油有強大的自由現金流足以應付任何的突發狀況。無論從行業和公司競爭力來說中石油都是很好的可供投資資產,不過從財務數據上看這幾年的表現不盡如人意,這影響了給它高的分數。

3、價值投資

價值投資與基本面分析的關系是如此的水乳交融,可以說沒有基本面分析就無所謂什么價值投資,它是構成價值投資的最最基本的基石,或者說價值投資絕大多數的工作就是在做基本面分析,有些人在做投資的時候總是覺得十分地無聊,找不到其他的事情可做,為了給自己找點事情做,每天都在不停的買賣,他總是受不了買入就別亂動這樣的做法,其實并非是無事可做,只是他沒有找到該做的事,如果有精力的話就可以多多學習,開卷有益總是沒錯的,再通過慢慢的學習基本面分析,真正進入狀態之后,他會感嘆時間的不夠,對公司上的研究是很費時間的一件事。換句話說想做價值投資并非就是特別悠閑,只不過是時間不花在股票上而花在調研公司上,基本面投資與傳統價值投資的討論就是想強調做價值投資的過程就做基本面分析,做基本面的分析就是價值投資的工作。

以上就是關于“基本面投資與傳統價值投資有哪些區別”的相關解讀,王海英律師對此特別做出表示,在現代的價值投資的理論中,基本面分析一樣是最重要的,雖然不是投資的唯一,但其作用還是舉足輕重絲毫不能有任何的怠慢,而且可以這么說:任何提倡基本面在投資中過時的言論,無論在什么的時候都會是偽投資的理論,是以投資之名干投機之實的托辭。

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